品牌服装零售企业财务管理

财务管理主要涉及企业经营的资金运作和对财务状况的分析。良好的财务管理活动可以起到支持服装企业经营发展和控制服装企业经营风险的作用。本章中重点作了三方面说明：一是资金的筹集与计划；二是财务报告的分析；三是零售商业经营效果评价。
资金筹集渠道可来自：股权资本、金融机构贷款、商业信用、股票发行、债券和留存资金等。企业应把握自有资金和债务资金的比例。
对资金的计划应知道资产的需要量，以保证资金的合理需要。
财务报告重点说明了资产负债表和损益表。
零售商业经营效果指标主要有四种：安全性、发展性、收益性和效率性。
财务管理主要涉及两项职能：第一项职能是筹措资金，以满足零售企业现在和未来对资金的需要；第二职能是对企业经营成果进行记录、监督和控制。具体活动可归结为五个方面：
①确定从事商业活动所需资金的数量和特征；
②对营运资金成本、费用和利润进行管理、控制和分配；
③记录企业的财务状况；
④分析企业经营业绩、资产状况，为决策者提供财务数据；
⑤为税务和相关部门提供审阅资料。
下面就品牌服装零售企业财务管理中几个重要问题加以说明。

第一节资金计划与管理
一、资金筹集
资金是企业经营的前提条件，直接关系到企业的生存和发展。零售公司为扩大经营业务和健全内部管理，必须通过各种渠道筹措和利用各种资金。一般来讲，资金可来源于股权资本、商业信用、银行借贷、股票上市、债券发行、留存收益。
1．股权资本
对服装零售企业来说，股权资本总是一个重要的资产来源。它是零售企业的所有者的投资。如果零售企业拥有更多股东，那么，就可以从股东那里得到更多的资金。
组成公司的零售企业，可以在公司内外部出售股份，增加股权资本。股权资本增加，会扩大公司所有者的人数，会减弱创业者对企业的控制。但在企业发展的过程中，这是一种必然的趋势，很多零售企业为了发展，都采取了吸收他人入股的方式来筹集资金，为了使创业者保持控制权，可以保持创业者持有最大股份。股权资本占全部资金的35％．50％是合理的，如果股权资本少于35％，就会使企业处于危险之中。
2．商业信用
对服装零售商来说，商业信用主要是来自供应商销售给零售商的商品是赊销的，零售企业在进货的30。50天后再付款。也就是说，零售商向供应商提供信用，以应付账款或应付票据的形式开辟了一个短期的资金来源。商业信用也是一个重要的资金来源，它可以减少零售企业的存货投资，例如，如果某零售企业计划存货周转率为每年六次(或者每60天周转一次)，而如果供应商要求的付款期限为30天，那么，该零售企业在存货方面的投资，就可以减少一半。
3．银行贷款
向银行和其他金融机构贷款是帮助零售企业解决资金的又一来源。
充分利用银行贷款有如下优点。第一，为中小企业筹集资金提供了一条很好的途径。中小企业很难利用发行股票、债券及外资等融资方式，向银行借款便成了中小企业最重要的资金来源。第二，投资资金来自于银行，企业可避免回收资金受通货膨胀的不利影响。如果企业用自己的资金进行投资，其回收的资金会因通货膨胀而贬值。但如果投资资金来自于银行，企业就可以把贬值的货币还给银行，把货币贬值的风险转移给银行。所以，银行贷款在投资中所占的比例越大，则越有利于企业转嫁通货膨胀的风险。
向银行借款也有如下缺点：第一，企业必须按期还本付息，如企业到期不能还本付息，就有可能破产；第二，借款有一些非常严格的规定，如规定用途、范围、期限等，不利于企业灵活地使用资金；第三，零售企业的销售利润率呈现越来越低的趋势，而银行利率却持高不下，零售商所赚的利润可能仅够付息，使零售商成了银行的打工者。
4．股票筹资’
通过股票筹资是一个好的筹资渠道，股票筹资的优点是，股票没有偿还期，企业通过股票发行所获得的资本可以持续不断地使用。但也有其缺点，企业需要具备一定的条件，经过有关部门审批才能发行股票，发行手续复杂，一般的零售企业很难获得这种资格。
5．债券筹资
即公司向社会发行债券，债券发行也需要经过有关部门审批，但与股票相比，审批手续比较简单。但债券与股票不同的是，债券有一定的偿还期限，债券到期必须还本付息，如果零售企业不能按时支付，企业就有面临倒闭的风险。
6．留存收益
这是指企业在经营过程中留存下来可供后期继续使用的企业纯收入。留存收益具体表现在公积金、集体福利基金和未分配利润这三种形式上。
零售企业通过各种渠道进行融资来支持企业的经营活动。但从上述融资渠道分析，有些资金来源会形成企业负债，如发行债券、银行贷款、商业信用等。当企业通过这些渠道筹资时，应注意一个重要的概念——“债务比率”，即总债务对总资产的比率，不要使债务比率大大超过行业的平均水平，以免发生债务危机。

二、资金计划
零售商业虽然是每天都产生现金流的企业，但同其他行业的企业一样，都需要对资金进行严格的计划与管理，否则，一旦出现资金运转不灵，就会给企业带来厄运。现实中，很多零售企业的经营者往往不重视资金问题，他们认为零售企业可以先卖货，再付款，可以先占用供应商的贷款，采取拖延付款或把资金风险转嫁于供应商身上来解决经营上的资金问题。殊不知，这种想法是非常错误的。按照惯例，无论零售商采取的是代销的方式还是买断的方式，零售商都可以有一段时间通过销售供应商提供的商品来获得资金流(小零售商可能获得不了这种待遇)。但这种资金流的获得应该是建立在双方维持正常合作的基础上，而不是靠损害供应商的利益。当供应商感到自己的利益受到损害时，他们就会采取少供货、催要货款等方式来保护自己的利益，这样就会影响到零售商的正常经营，最终受到损害的还是零售商自身。很多实例说明了这点。福建华榕超市曾是国内连锁商业百强企业，但却于2002年破产倒闭。华榕超市创始人在总结失败的原因时，归纳了三个方面的失误，其中一条就是严重缺乏自有资金，将企业的资金风险转嫁于供应商身上。华榕集团注册资金3025万元，但开业不久，大小股东就陆续抽走资金，公司实有资金只剩1000多万，成立3年后，这1000多万也赔了进去。到1999年，华榕实际上成了无本经营的公司，没有资本如何做生意?华榕的办法就是大量积累供应商的货款，用供应商的钱像滚雪球似的把连锁店一个个地开下去。到2001年底，华榕已累计欠400多家供应商的货款4000多万元，而已无力偿还。当资金链一旦断裂，企业就再无回天之力了。
资金是企业实现战略的重要手段，没有足够的资金，企业的战略就很难实施。因此，资金一定要进行计划和管理。
零售企业需要的资金包括：存货投资，固定资产，流动资金，意外损失资金，红利和债务，应收账款投资(如果零售企业采取赊销的方式)等。对这些资金要进行计划和管理(以新的商店资金计划为例)。
1．存货投资
商店经营必须有一定的现货和存货，以达到一个销售周期的周转。存货需要的资金，决定于零售企业的计划年销售额和存货周转率。投在存货上的资金，通过销售可以收回，再把它投入采购，再变成存货。这种反复的资金一商品一资金一商品韵运动过程，叫做“商品周转”。一般说，这种商品周转速度越快，所需资金越少。例如，一家经营鲜花的商店，年销售额为100万元，如果存货周转率为12次，存货投资需要8．3万元，如果存货周转率为18次，存货投资则为5．6万元。同时，在利润率不变的情况下，商品周转越快，利润额也会增加。零售商都想加快存货周转率，但是应该看到快速的存货周转率有优点也有缺点。
(1)加快存货周转率的优点主要包括以下方面。
①增加销售额。快速的存货周转率可以增加销售额，因为顾客可以买到新的商品，如超市里的生鲜食品，快速的周转率使得货架上的商品总是新鲜的。
②增加利润额。零售商通过一买一卖获得利润。在利润率不变的情况下，存货周转快，就使商店的利润总额增加。
③降低废弃和降低风险。时尚商品和易坏商品随着存放时间的延长，会降低价值和变坏，当销售加快时，这种贬值和废弃的风险降低了。
④增加更多的购买机会。存货周转率快，会解放出更多的存货投资，去购进更多的商品，从而创造出更多销售机会。
(2)过快的存货周转率的缺点主要包括以下方面。
①降低销售额。零售商如果把加快存货周转率作为主要目标，势必就会限制商品的类别、品种、花色，造成商品不丰富。顾客到商店缺乏选择性，找不到他需要的商品，就会到其他商店去购物。在这种情况下，不但零售商的销售额会下降，而且顾客也会流失。
②增加商品成本。为了加快存货周转率，零售商必须经常性地小批量采购商品，这样做可以降低平均存货量。但是用这种小批量采购的方式，零售商就无法利用数量折扣和运输方面的规模经济的好处了，这样就使商品成本增加了。
从以上两方面看，存货周转率不是越快越好，企业要把握适当的存货周转率。要根据企业经营的商品类别、商店的业态去掌握存货周转率，并根据企业的战略对存货周转率的快与慢主观地加以调整。确定了存货周转率，用预测的年销售额除以存货周转率，就可以得到按零售价计算出的平均存货投资。如果要想得到按成本计算出的存货投资，可以利用下面的公式计算：I=S/T*C
其中，，为所需的存货投资(按成本计算)；S为预计的年销售额；C为销售成本(即占销售额的百分比)；T为预计的年存货周转率。
例如，一家经营服装的商店，通常这类商店的存货周转率为每年9．1次，由于这家商店的经营战略是使顾客对优质、高档的服装有广泛的选择，因此，他们预期的存货周转率比同行要低，为年周转7．5次。根据对商店的地址选择、规模、价格等因素的综合考虑，预测商店年销售额可达到1000万元。根据计算，可知道所需的存货投资为1340000元，这个数字是按零售价计算的，那么，按成本计算的平均存货投资为1340000元×0．6=804000元。
2．固定资产
这是指企业用于建筑、设备和装修等各项投资的资金需要。通过对整个固定资产需要的决策，就可以合理地计算出这些固定资产所需花费的准确预计。
3．预期的负现金流量
一个新的商店需要经过一段运营才能达到营业损益平衡，即利润和支出平衡。通常情况，一个新的商店经营半年到一年才能进入正常经营状态。在这段时问内，商店就会产生负现金流量，这需要用投资来达到收支平衡。这种负现金流量的重要组成部分是维持商店正常经营活动的费用开支。这种开支尚不能用尚不存在的利润弥补时，就必须要准备一定的资金来弥补。
要确定预期的现金流量，管理者应当提出一定时间内的现金流量计算书。计算书上应当列出现金流入量的主要来源，通常包括现款销售、各种应收款项；现金流出量的流向，通常包括用现款的费用开支(工资、各项费用、税金、债务偿还等)。用现金流人量减去现金流出量，即为当月的现金流量。在刚开始的一段营业时间，累计的现金流量很有可能是负的。
例如，假设某个商店在开张的头四个月的业务经营中出现负的现金流量为100000元，60000元，30000元，10000元。因此，按此负的累计现金流量计算，需要准备营业开始基金200000元。。
4．意外损失资金
在为新的商店计划资金时是难免有差错的，如预期的销售额达不到计划要求时，业务经营费用开支高于预期的预算，或有其他的意外要求，会增加意外开支。企业应考虑到这种可能，需要准备好可以动用的准备金。一般讲，意外损失资金占所需总资金的15％～20％，认为是可取的，如果准备金太少，资金周转不灵，就会有破产的危险，如果太多，会使资金闲置。
5．应收账款投资
应收账款是零售企业的顾客所欠的购货款。国外的零售企业采用赊销的方式就产生了这部分投资。国内企业不采用这种交易方式，这部分投资等于零。但随着竞争的激烈，信用制度的建立，零售企业考虑采用这种方式来吸引顾客，就会产生这部分投资。
在计算这部分投资时，需要明确两个关键问题：①需要商店垫付的购货款的百分比是多少?②顾客分期付款需要多长时间?
需要垫付的货款百分比越高，付款时间越长，则在应收款的投资越多。
确定应收账款方面的投资需要的公式如下：
A=S·R·尸其中，A为在应收账款方面的投资预计；S为预期的年销售额；R为赊欠的销售额的百分比；P为有代表性的赊购的顾客每年可以支付的应收账款的比率。
概言之，应收账款方面的投资预计，是由预期的年销售额乘赊欠的销售额所占百分比乘有代表性赊购的顾客每年可以支付的应收账款的比率构成的。
例如，某商店预期销售额为1000万元，需赊欠的销售额百分比为45％，有代表性的顾客可以在一个月内付清应收账款，那么，在应收账款方面的投资需要为：10000000×45％×瓦1=375000
一个新开业的商店在计算资金时，应把上述各项所需的投资进行考虑，把需要的投资项目资金加总，就是所需要的资金总量。
零售企业在刚起步时，需要对资金进行计划和管理，在进入正常经营后及考虑未来的发展时，对资金的需要仍然是不断的，如增加流动资金，固定资产更新，扩大网点，支付各项费用和债务等。这就要求企业对资金的需要做好计划、筹措和管理。

第二节财务报告
财务报告是反映零售公司财务状况和经营成果的总结性书面文件。按照现行财务通则和会计准则的规定，财务报告包括资产负债表、损益表、财务状况变动表、有关附表以及财务情况说明书。
财务报告的作用主要表现为三个方面。首先是为债权人和投资者进行合理决策提供必要的信息；其次是为财政、税收、银行以及国家宏观管理部门进行财务监督和宏观管理提供客观的信息；再次是为零售公司内部的管理部门评价经营效益，改善经营管理提供依据。资料摘编3—1给出了反映财务报告分析作用的实例。下面介绍最主要的两种财务报表，即资产负债表和损益表。

1．资产负债表
(1)资产负债表的含义资产负债表是反映连锁公司在某一特定日期财务状况的报表。资产负债表是根据“资产=负债+所有者权益”这一会计平衡公式，依照一定的分类标准和一定的次序，把公司在一定日期的资产、负债和所有者权益项目予以适当安排，并按照规定的要求编制而成的。商业公司通过编制资产负债表可以了解以下主要财务情况：资产的构成和来源；偿还债务的能力；负担的债务；投资者在企业的权益；未来的财务方向。
(2)资产负债表的内容资产负债表包括资产、负债、所有者权益。
①资产。资产通常分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产五类。资产可以是现金、应收账款、长期投资等货币形式，也可以是存货、机器设备等非货币形式，还可以是专利、品牌、商誉等无形资产形式。
流动资产是指可以在1年或长于1年的一个营业周期内变现或运用的资产。其包括的项目及排列顺序是：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收款、存货、待摊费用以及1年内到期的长期债券投资。
长期投资是指公司不准备在1年内变现的投资。长期投资的主要形式有：为未来使用所建筑的商店、购入的地产；租赁给其他单位的建筑物和场地；对其他企业的长期贷款；对其所属公司的投资；持有其他公司股票；持有其他公司发行的债券等。长期投资中将于1年内到期的债券，应在流动资产类项目中单独反映。
固定资产是指公司在经营过程中使用比较持久，其单位价值在规定标准以上，且在使用过程中保持原来物质形态的资产。它在资产负债表中的价值表现形态和具体项目主要有：固定资产原值、累计折旧、固定资产清理、在建工程等。
无形资产是指不具有物质实体的固定资产，它所代表的未来经济效益具有高度的不确定性，包括专利权、非专利技术、商标权、土地使用权以及商誉等。在无形及其他资产类中还包括：递延费用、递延投资损失、待处理流动资产损失、待处理固定资产损失及其他资产等项目。
②负债。负债是需要企业以货币、货物或劳务等形式来抵偿债权人所要求的经济偿还。
资产负债表中的负债项目是按偿付期限的长短，将公司的各种负债分为流动负债和长期负债两类。
流动负债是指将在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务。它的具体项目在资产负债表中的排列顺序依次为：短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、其他应付款、应付工资、应付福利费、未交税金、未付利润、其他未交款、预提费用、待扣税金以及1年内到期的长期负债等。
长期负债是指企业向银行或其他金融机构借人、期限在1年以上的各种借款。它的具体项目在资产负债表中的排列顺序依次为：长期借款、应付债券、长期应付款等。长期负债项目中将于1年内到期的长期负债，应在短期负债项目内另行单独反映。
③所有者权益。所有者权益是指公司所有者在公司的剩余财产利益，是公司的全部资产与全部负债的差额，即公司的净资产。股份有限公司的所有者权益就是股东权益。公司的所有者权益包括：实收资本、资本公积以及盈余公积、公益金和未分配利润。
实收资本是指投资者实际投入公司的资产数额，是公司注册资本的来源。从来源分，它包括：国家投入资本、法人投入资本和个人投入资本。从出资方式分，可以采取货币资金或建筑物、厂房、机器设备、材料物资等实物资产形式，也可以采取专利权、专有技术、场地使用权等无形资产形式。
资本公积是指公司接受捐赠、财产重估等形成的捐赠资产、财产重估差价、资产折算差额及资本溢价等所有者权益。
盈余公积、公益金和未分配利润是指公司税后利润分配形成的所有者权益和公司尚未分配的利润。盈余公积金可分为法定公积金和任意公积金。我国股份制企业必须按每年税后利润(减弥补亏损)的10％提取法定公积金，当法定公积金已达到注册资本的50％时可不再提取。公司还可以按照公司章程规定或投资者会议决议提取任意公积金。公积金可用作储备基金、企业发展基金、弥补亏损、转为增加资本金以及股利分配。有的公司可以按规定提取公益金，用于职工的集体福利事业。公益金也可分为法定公益金和任意公益金。法定公益金是按国家规定要求提取的公益金，任意公益金是根据公司章程或投资人会议决议提取的公益金。例如，有限责任公司必须按规定提取税后利润的5％作为法定公益金。未分配利润是指公司所实现的利润，在税前弥补以前年度的亏损、交纳所得税、提取盈余公积及公益金，并向投资者分配利润后的余额。本期的未分配利润可以作为下期可供分配的利润，从而使企业在发生亏损的情况下仍可以向投资者分配利润。
在资产负债表中，资产方应分别将流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产各类内所有项目的数据进行分类合计，然后计算资产总额。负债及所有者权益方也应分别将流动负债、长期负债和所有者权益各类内所有项目的数据进行分类合计，然后计算负债及所有者权益总额。资产总额应等于负债及所有者权益总额。
资产负债表还有存货表、固定资产及累计折旧表、在建工程表等附表。
(3)资产负债表的格式举例表3—1是一张简化的资产负债表。

2．损益表
(1)损益表的含义损益表是反映公司在一定期间的经营成果及其分配情况的报表。损益表能反映企业某一时期内的经营成果，展示公司在一个会计期间的经营成绩。损益表有助于预计公司在现有资源基础上产生现金流量的能力和预计新增资源可能取得的效益。同时，通过对损益表中指标的分析，可以了解公司实现利润的构成、影响利润增减变动的原因和公司的盈利水平。
(2)编制损益表应注意的事项编制损益表时应注意以下方面。
①损益表与资产负债表不同。前者是反映公司在一定时期内的经营收支情况的报表，后者则是反映公司在一定时点的资产结构情况的报表。
②应坚持配比原则。损益表是通过同一会计期间的营业收入与同一会计期间的营业费用(成本)的相互配比，从而求出报告期的利润总额的。
③应坚持本期营业观点。损益表只应计入与本期营业有关的项目，反映公司当期经营管理的效率。
④损益表的平衡关系。损益表所反映的收入与费用(成本)之间的平衡关系，可用下列四个关系式来表示：
毛利=商品销售收入一商品进价成本
盈利=毛利一商品流通费用
营业利润=盈利一销售税金及附加+其他业务利润
利润总额=营业利润+非商品经营净收支
(3)损益表的结构损益表的格式一般有两种：一种是单步式损益表，即将本期所有的收入和收益相加在一起，再把本期的支出也相加在一起，两者相减，一次性计算出利润或亏损。收入大于支出为利润，收入小于支出为亏损。另一种是多步式损益表，即通过若干步才能计算出本期的损益，如前面所列的先计算毛利、盈利、营业利润等指标，最后才能计算出利润(或亏损)总额。
表3—2、3—3是两种损益表的式样。

第三节经营分析与经营绩效评价
一、经营分析方法
利用财务报表及相关资料，可以对公司的经营情况进行分析，经营分析的方法主要有：比较分析法、因素分析法、结构分析法、动态分析法、比率分析法。
1．比较分析法
比较分析法是通过经济指标的对比，来确定指标间差异，并进行差异分析的一种方法。比较分析法可运用绝对数和相对数两种指标，前者反映差异的数量，后者反映差异的程度。
绝对数指标=实际数-参照数=差异数
相对数指标=差异数/实际数×100％=差异程度
在实际运用时，由于参照数的不同，使比较分析法有多种表现形式。如本期实际数与计划数对比；本期实际数与前期(上年同期或历史先进水平)数对比；本企业实际数与同行业先进水平对比；不同决策方案的对比；相互关联的不同指标之间的对比等。
运用比较分析法时应注意对比指标的可比性。对比指标所采用的计价标准、时间单位、指标内容、计算方法等应当相同、可比；比较不同企业之间同类指标时，应考虑其在技术经济特点上的可比性和不同的社会经济条件。
2．因素分析法
因素分析法，也称因素替代法，它是运用经济指标之间的相互关联性，来确定各个经济指标对某一经济现象变动的影响程度的一种方法。例如，今年的毛利额比上年增加20万元，这一经济现象变动的基本影响因素是销售额和毛利率两个指标。通过因素分析法就可以分别确定销售额和毛利率对毛利额的影响程度和影响方向。
因素分析法的计算程序可分为三步：首先列出关系式，确定某一经济现象的影响因素及总体变动程度和变动方向；其次按一定顺序逐项进行替代，计算各个影响因素的影响程度和影响方向；再次将各因素影响程度相加，以便进行检验。
使用因素分析法时要注意替代的顺序。一般的原则是：先替代数量指标，后替代质量指标；先替代主要指标，后替代次要指标。
3．结构分析法
结构分析法是从事物内部构成内容及其变化，分析研究各个组成部分对事物总体影响的一种方法。结构分析法是通过计算结构相对数来进行分析的，结构相对数通常用百分数或分数表示。
结构相对数=部分数值/总体数值×100％
通过计算结构相对数，可以了解经济现象的内部构成及各个侧面的相互依存关系，从而掌握事物的本质特征和变化趋势，认识事物的规律性。如对库存结构分析，以了解各类商品的库存比重是否与其销售状况相适应；对商品流通费用结构的分析，分别计算经营费用、管理费用和财务费用在总费用中的比重及其变化，以考察费用的升降程度和升降速度等。
值得注意的是：结构分析法是以分组为基础的，只有科学合理地对经济现象进行分组，才能有效地运用结构分析法。
4．动态分析法
动态分析法是将不同时期同类指标数值进行对比，研究经济现象在时间上的变动情况、发展方向及变动趋势的方法。最常用的动态分析法是发展速度分析法。
发展速度分析法常用的指标有：发展速度、平均发展速度和平均增长速度。发展速度是两个时期水平指标的对比；平均发展速度表明经济现象在一定时期内发展速度的一般水平，它是各期发展速度的平均值，一般采用几何平均法计算；平均增长速度表明经济现象在一定时期内增长速度的一般水平。
5．比率分析法
比率分析法是根据经济指标之间的关联性，通过计算各种比率，说明公司经营状况的一种分析方法。根据现行制度，常用的比率有如下四类。
(1)偿债比率偿债比率是用于分析公司对短期债务的清偿能力的比率，常用的有流动比率和速动比率。
①流动比率是公司在某一时点上，流动资产总额与流动负债总额之比，即用以清偿每一元短期负债公司所具有的流动资产额。其比率越高，流动性越好；比率越低，流动性越差。一般认为，2：1才足以表明公司财务状况稳妥可靠。但如果此比率过高，可能产生闲置资本，会影响公司的创利能力。
②速动比率是公司在某一时点上，速动资产总额与流动负债总额之比，即用以清偿每一元流动负债公司所具有的速动资产额。公司的银行存款、短期投资、应收票据、应收账款等能立即或在较短时期内变为现金的流动资产称为速动资产。速动资产其实就是流动资产减存货和预付费用，这两项资产都不能立即变现，形成支付能力。因此，速动比率比流动比率更能表明公司的短期偿债能力。根据经验，速动比率一般要求在l：1以上。
(2)权益比率在公司的资产负债表中，公司的权益可分为债权人权益和所有者权益两大类：以总负债(短期负债和长期负债)表示公司的债权人权益；以净资产表示公司的所有者权益。权益比率就是各类权益与企业的总资产之比。常用的权益比率有：负债比率和所有者权益比率。
①负债比率，亦称杠杆比率，是债权人对公司所提供的资本与公司总资产之比。它一方面反映了公司在经营上的进取性，负债比率高说明公司的举债较多。一般来说，在经济情况较好，公司经营稳定发展的情况下，公司适当多举债，有利于公司开拓经营，增加利润。但如果经济环境不景气，公司的经营状况不稳定，增加负债就会给公司经营带来很大的风险。另一方面负债比率也反映了债权人的风险程度，负债比率越高，债权人的风险也就越大。反映负债比率的常用指标有资产负债比率和长期负债比率。
资产负债比率是公司某一时点上负债总额与资产总额之比，即每一元资产中所承担的债务数额。
长期负债比率是公司某一时点上长期负债与长期负债加所有者权益之和的比，它表示公司长期资金来源中长期负债所占的比重。长期负债比率越大，表明公司未来经营中的偿债能力越低，在未来经营中承受风险的能力就越弱；反之，长期负债比率越小，在未来经营中承受风险的能力就越强。一般来说，公司的长期负债比率应保持在10％左右。其计算公式是：长期负债比率=苌萌页丽砉嵩挥嚼鬻冀‰x100％②所有者权益比率是所有者权益与全部资产之比，它表示公司自有资本占资产的比例。所有者权益比率越高，表示该公司的举债数额较少，偿债能力较强，债权人的风险较小。一般来说，公司的所有者权益比率在50％以上是比较合适的。
(3)营运比率营运比率是公司分析和考察营运资金使用和控制情况的比率。常用的有存货周转率和应收账款周转率。
①存货周转率。存货周转率是公司一定时期内的销售成本与存货平均余额之比。一般来说，存货周转率越高，说明存货的周转速度越快，资金的利用效率越高；反之，存货周转率越低，说明存货的周转速度越慢，资金的利用效率越低。但必须注意，不同类别的公司，因生产经营的商品或经营方式的不同，存货周转率在客观上存在着一定的差异；在同一公司的不同经营时期，存货周转率也有可能在客观上存在着差异；存货周转率较高也有可能是存货水平太低或库存量时常中断所致。因此，应根据实际情况分析存货周转率。
它表示公司在一定时期内存货的周转次数。
②应收账款周转率。应收账款周转率是公司一定时期内应收账款平均余额与销售净额之比。它反映公司应收账款的管理水平和应收账款的平均变现速度。一般来说，应收账款周转率越高越好，它说明收款迅速，资产的流动性好，坏账损失的可能性较小。
应收账款周转率表示公司在一定时期内应收账款的周转次数。
(4)获利比率获利比率是分析和评价公司获利能力的指标。常用的有资本金利润率、资产报酬率和销售利润率等。
①资本金利润率。资本金利润率是指公司一定时期内税后利润总额与资本金总额之比。它是衡量公司注册资本在一定时期内能获得利润的程度。
②资产报酬率。资产报酬率是公司在一定时期内税后利润与资产总额之比，它反映公司所有资源的运用效率。
③销售利润率。销售利润率是公司在一定时期内的税后利润与销售净额之比，它反映每百元销售能获得税后利润的数额。

二、经营绩效评估
经营绩效是指企业的经济性成果，可以用一定的数量来衡量。将一定时期的经营绩效与上期、同行、预定标准相比较，就是经营绩效的评估。评估经营绩效的指标可以分为安全性、收益性、发展性、效率性四个方面。
1．安全性指标
安全性主要是通过财务结构来反映的，评估的主要指标是：流动比率、速动比率、负债比率、固定比率、自有资本率。
2．收益性指标
收益性指标反映企业的获利能力。评估的主要指标有：营业额达成率、毛利率、营业费用率、净利额达成率、净利率、总资产报酬率。
3．发展性指标
发展性指标主要是反映企业的成长速度。评估的主要指标有：营业额增长率、开店速度、经营利润增长率、卖场面积增长率。
4．效率性指标
效率性指标主要是反映企业的生产力水平。评估的主要指标有：来客数、客单价、盈亏平衡点、经营安全率、商品周转率、交叉比率、每平方米销售额、人均劳动效率、劳动分配率、总资产周转率、固定资产周转率。
资料摘编3—1
Hammerhead五金店是著名的五金连锁商店的特许经营零售店。它已经经营了五年多，服务于这一领域中的各行各业的居民和商业组织。
Hammerhead五金店成功地塑造了其作为地方上五金供应总店的形象，提供了大型折扣商店所没有的私人服务。同时，作为大型全国连锁的特许经营店，它能够以比折扣商店略微高一点的价格提供各种各样的五金商品。选址在距离小门市和折扣商店都较远的地点，Hammerhead五金店成为一个对本地用户有吸引力的五金商品购买处。
Hammerhead五金店业务稳定，前景明朗，增长潜力主要取决于周围社区的发展。该公司经营的产品结构组成可以在各个季节提供稳定的利润，因而业务没有显著的周期性。正常的存货周转可以由短期借款和应付账款来支持。应收账款(因为零售业的现金销售特性)和长期资产(除非自己拥有房地产而不是租赁)应该非常少。
Hammerhead五金店是一家财务状况良好的小公司，只是净利率低了一些。由于公司规模较小(第三年$257000资产产生了$621000销售额)，任何在销售收入和费用上的小波动都有可能对公司的财务状况产生严重的影响。这种低的净利率及其原因值得研究。
1．财务结构
公司有着良好的资本结构(杠杆比率在第三年达到历史最低0．47)，应付账款支付及时，应收账款很少，完全符合零售业的标准。存货周转天数为115天，比较长。这个数字应引起注意。也许总店统一进行存货管理并统一与供应商协商供货事宜是出于其自己的考虑，它会要求下属各商店在接近会计年度末时增加存货量，一个可能的原因是总店希望通过大额订货，从供应商那里得到优厚的折扣。
Hammerhead五金店和其他零售店一样毛利率较低，但连续盈利。营业利润率和净利率有些令人担忧，都比较低，在3％左右。实际上，公司在整体上盈利的惟一原因是因为“其他收入”，包括公司因即时支付供应商所获得的折扣。
现金流量是适中而均衡的。第二年产生了一小笔长期借款，待摊费用增长也相对过高，使得这年出现了负净现金流量，但很快在随后一年末又恢复到正常。
2．风险评价
Hammerhead五金店是一家成功的小企业，有着稳定良好的经营业绩。单独考察该五金店也许使人感觉不错，但只有联系总店评价才更说明问题。微薄的营业利润率和净利率的确令人担忧，但高投资率为应付收益率的突然下滑提供了缓冲余地。
3．贷款人的观点
由于公司有利的财务状况和经营业绩及五金商品存货的良好流动性，由存货来抵押取得短期营运资本贷款是非常合适的，也许其他自有资产也可以用于贷款抵押。
4．投资者／管理层的观点
对于一个小公司来说，Hammerhead五金店产生这样的报酬不能说差。改善存货管理(加速存货周转)可以提高收益率。其他提高营业利润率的方法有待进一步研究(不依靠折扣收入产生真正的正净利率)。
5．赊销商的观点
根据Hammerhead五金店的获利能力、良好的支付记录和特许支持(合理地评价和确认)，确实值得供应商在其供应政策的基本标准下为Hammerhead五金店提供赊销。

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